顺着Mark Spitznagel的The Dao of Capital读过来的。好奇这个偏执又悲观的奥地利学派。虽然挂着投资的名号，书里提到的投资方式却有些不食人间烟火、老道士鄙夷红尘滚滚的画面感。
跟马克思相反，奥地利学派认为商品价值和价格反映的不是已经确定的生产成本，而是购买者对当前需求的主观估价和对未来需求的主观预期。在大部分人只能扮演price taker而不是price maker的情况下（例如只能被动地接受雇主提供的工资水平），盛行的消费主义却鼓动起无穷无尽的欲望而导致痛苦。
当一些经济指标（例如自然利率）显示民众希望通过储蓄来延后消费时，根据Hayekian Triangle II，创业者应该会在另一端寻找机会，用资本品（capital goods）来取代劳动密集型环节，提高生产效率。如果政府强加干预，利用人为的低利率来惩罚储蓄、刺激消费，就会使创业者错判需求，将资本投入错误领域，产生泡沫。而资本的错投往往又是不可逆的，所以泡沫破灭便会伴随资源的浪费。
结合前几个观点，现在的股市其实是政策主导的大规模投机场所，并和政治挂钩。回看最近几年Trump的言行，可谓完美验证：经济繁荣，加息预期升高，股市跌；经济低迷，放水预期升高，股市反而上涨。为了支撑股市（美国养老金制度的命脉），总统候选人一定会偏向宽松的货币政策。
持续宽松导致的一个结果就是滞涨（stagflation）：经济低迷，失业率高企，商品价格升高。这因为超发的货币涌入资本市场，推高了资产价格，却不能带动实体经济，劳动者收入降低无力消费，生产者只能减产，由于供不应求，导致商品价格上涨。由于消费和生产低迷，通常用于抵御通胀的大宗商品、房地产等渠道也会失效，而需要转投生存生产必需品（石油，肥料，种子等）。美国在70年代就曾经历过滞涨，也许很快又会重现。
美联储目前疯狂印钞却还没导致通胀，一个很重要的原因就是美元的全球货币特权。但如果持续下去，美元信用破产、新的国际货币架构取而代之也并非没有可能。
最后，从实际操作角度，作者提到了几个符合奥地利学派的投资方式，包括permanent portfolio（黄金，现金，股票，债券各占25%的组合），市场上有现成的ETF（PRPFX, PERM）看起来十分稳健但回报率差强人意。
一些值得关注的宏观经济信号：
各种信用和货币供给数据；货币流通速度（velocity of money）：衡量持币的意愿；股票、收藏品、豪宅的价格水平：衡量富有阶层持币的意愿；资本品和消费品生产比例（the ratio of capital to consumer goods production）：衡量泡沫水平；风险溢价、贷款利率上升：泡沫即将结束；国债收益曲线倒挂：股市崩盘和萧条。